中国台湾半导体最新画像，代工营收高速增长，设计公司业绩分化【附下载】| 芯东西内参

芯东西 | 2022-09-26 20:09:10 阅读：267

中国台湾半导体产业发展仍旧强劲。

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中国台湾半导体产业经过50年的发展，已经对世界半导体行业产生了深远的影响。根据美国半导体协会报告，如果台湾一整年不生产芯片，全球半导体营收将减少5000亿美元。目前，中国台湾晶圆代工与封测产业全球第一，IC设计世界第二，仅次于美国。本期的芯东西内参，我们推荐来自申万宏源的报告《晶圆代工、材料厂商营收稳健增长》，从今年8月台股营收表现，追踪中国台湾芯片产业各环节的景气度。如果想收藏本文的报告，可以在芯东西公众号回复关键词“nc654”获取。来源申万宏源原标题：《晶圆代工、材料厂商营收稳健增长》作者：杨海燕骆思远宁柯瑜袁航

01.上游：晶圆代工、材料厂商稳健增长
晶圆代工板块：8 月各公司营收同比环比均增长，同比增速保持较高水平；6-8 月合并营收台积电、联华电子、世界先进季度同比均高速增长，分别为 42%、38%和 34%。台积电 8 月营收达 2181 亿新台币，环比增长 17%，同比增长 59%，创过去 12 月单月营收新高，创历年 8 月同期营收新高。1）苹果 9 月发布 iPhone 14 Pro 与 iPhone 14 ProMax 搭载台积电4nm制程生产的新一代A16 处理器，我们判断将拉动公司营收持续增长。2）展望三季度，手机、PC、消费性电子需求会减少，下半年客户会开始去库存，预计会花几个季度消化，至少到 2023 上半年。但客户需求仍超过公司产能，全年营收维持YoY+34~36%。联电 8 月营收达 254 亿新台币，环比增长 2%，同比增长 35%，创过去 12 月单月营收新高，创历年 8 月同期营收新高。联华电子预期 3Q22 业务依旧坚挺，产能利用率仍满载，晶圆出货量、平均销售价格将环比持平，毛利率约 45%，2022 年资本支出将达到 36亿美元。世界先进 8 月营收达 50 亿新台币，环比增长 7%，同比增长 23%，创历年 8 月同期营收新高。

▲台积电月度营收（亿新台币）及同比

▲联电月度营收（亿新台币）及同比材料板块：8 月各公司营收同比增速保持较高水平；6-8 月合并营收环球晶圆、合晶科技、台塑胜高科技季度同比均实现增长，分别为 19%、34%和 34%。环球晶圆 8 月营收达 63 亿新台币，环比增长 10%，同比增长 22%，创过去 12 月单月营收新高，创历年 8 月同期营收新高。公司指出 6 英寸客户库存调整压力较大，但 8 英寸、12 英寸需求健康，仍照长约生产中，存货也维持 70 亿元健康水准。合晶科技 8 月营收达 11 亿新台币，环比下降 1%，同比增长 29%，创历年 8 月同期营收新高。

▲环球晶圆月度营收（亿新台币）及同比

▲合晶月度营收（亿新台币）及同比

02.芯片设计：各公司表现分化

IC 设计板块：各公司表现分化。1）单月度看，联发科技、瑞昱半导体、矽力杰和信骅科技均创历年 8 月同期营收新高；联咏科技 8 月营收达 65 亿新台币，同比下降 50%，环比下降 5%（受面板出货量整体疲软的持续影响），创过去 12 月单月营收新低。2）6-8 月合并营收看，信骅科技 6-8 月营收达 13 亿新台币，同比达 38.8%；联咏科技、敦泰电子、立积电子和祥硕科技季度同比分别下滑 42%、60%、31%和 18%。联发科技 8 月营收达 447 亿新台币，环比增长 9%，同比增长 4%。预计客户持续库存调整，下调 22 年营收增速为 17-19%（之前 20%）。瑞昱 8 月营收达 104 亿新台币，环比增长 6%，同比增长 8%，创历年 8 月同期营收新高。信骅科技 8 月营收达 4 亿新台币，环比下降 6%，同比增长 33%，创历年 8 月同期营收新高。1）公司预计三季度业绩将中止单季营收创新高****，预估介于一季度和二季度之间，环比将下滑 19.2%以内。2）若客户订单没有再次大幅下修，四季度随着新产品 MiniBMC 开始放量，单季营收有望再创新高，并达成原订年度营收年增 45%的目标。

▲联发科月度营收（亿新台币）及同比

▲瑞昱月度营收（亿新台币）及同比

▲联咏月度营收（亿新台币）及同比

▲信骅月度营收（亿新台币）及同比

03.PCB：8月同比增速稳健

PCB 厂商同比增速稳健。
1）单月度看，臻鼎科技控股、欣兴电子、健鼎科技、华通电脑、南亚电路板和景硕科技均创历年 8 月同期营收新高；华通电脑、南亚电路板 8 月营收均创过去 12 月单月营收新高。
2）6-8 月合并营收看，欣兴电子 6-8 月营收达 362 亿新台币，同比达 35%；臻鼎科技控股、健鼎科技、华通电脑、南亚电路板和景硕科技季度同比增长 16%、7%、34%、21%和 21%。臻鼎科技 8 月营收达 165 亿新台币，环比增长 25%，同比增长 14%。展望下半年，随着各产品线稼动率与效率逐步提高，2022 年全年营收有望达双位数，且获利成长幅度将大于营收成长。欣兴电子 8 月营收达 121 亿新台币，环比增长 3%，同比增长 27%。公司预计 2022年的资本支出预计 8 成用于载板，使载板产能预计扩增 20％，主要均为 ABF 载板。

▲臻鼎月度营收（亿新台币）及同比

▲欣兴月度营收（亿新台币）及同比

04.存储板块：营收同比下滑

1）单月度看，华邦电子 8 月营收达 74 亿新台币，环比增长 0.2%，同比下降 16%；南亚科技 8 月营收达 34 亿新台币，环比下降 22%，同比下降 58%；旺宏电子 8 月营收达37 亿新台币，环比增长 3%，同比下降 26%。2）6-8 月合并营收看，华邦电子、南亚科技和旺宏电子季度同比下滑 11%、45%和 13%。南亚科表示第三季市场受高通膨、俄乌战争、疫情封控、物流及消费者购买力等不确定因素影响，需求减弱，毛利率下修可能性高。旺宏表示，随着大客户进入拉货旺季，有信心第三季营收优于第二季，若价格持稳、汇率维持有利因素，第三季毛利率估可维持。

▲华邦月度营收（亿新台币）及同比
05.被动元件：仍处在调整期

被动元件：大部分元件需求旺季推迟，预计将于 4Q22 或 1Q23 有明确回暖。
以台股公司月度营收为例，MLCC、芯片电阻及铝电解电容三大品类营收分别在 3 或 4 月创阶段性新高后回落。

▲1Q22 台股被动元件主要产品月度营收创新高后回落（单位：亿元新台币）芯东西认为，中国台湾半导体产业历经50年的发展，目前在世界半导体产业占有重要的位置。复盘中国台湾半导体的成功经验，对中国大陆半导体行业具有重要的借鉴意义。

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