▲射频前端简易结构
报告期内，唯捷创芯4G射频功率放大器模组累计出货超12亿颗，根据市场分析机构CB Insights的《中国芯片设计企业榜单2020》，唯捷创芯4G射频功率放大器出货量位居国内厂商第一。其5G射频功率放大器模组累计出货也超过1亿颗。2015年12月，唯捷创芯登陆全国中小企业股份转让系统（俗称“新三板”），并于2017年1月主动申请终止新三板挂牌。2017年3月，唯捷创芯在新三板终止挂牌。报告期内，唯捷创芯的营收呈快速增长趋势，2018年-2021年上半年营收分别为2.84亿元、5.81亿元、18.10亿元和17.02亿元。唯捷创芯无控股股东，实际控制人为董事长荣秀丽和总经理孙亦军。本次IPO，唯捷创芯计划募资24.87亿元，将分别用于“集成电路生产测试”、“研发中心建设”和“补充流动资金”三个项目。
▲唯捷创芯募资计划
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▲唯捷创芯董事长荣秀丽
可惜好景不长，在智能手机出现后，天语手机并没有抓住这一新的市场趋势，在和苹果、小米等国内外手机品牌的竞争中落入下风。之后，荣秀丽进入了射频芯片领域，创办了唯捷创芯。唯捷创芯最初的技术人员来自素有“射频PA芯片黄埔军校”之称的美国威讯联合半导体（RF Micro Devices, Inc.，该公司后与TriQuint Semiconductor, Inc.合并，名称变更为Qorvo，为全球第四大射频前端芯片厂商）。不过这也招致了威讯联合半导体对唯捷创芯的诉讼，2012年威讯联合半导体在美国北卡罗来纳州和中国上海等地法院发起了诉讼。其起诉书写道，唯捷创芯前总经理向上、前威讯联合半导体设计工程师杜晓航等人，在签有保密协议的情况下，窃取了威讯联合半导体的技术。威讯联合半导体起诉唯捷创芯侵犯商业秘密纠纷和不正当竞争纠纷，以及唯捷创芯多个产品侵犯其技术秘密。2016年9月，已在新三板上市的唯捷创芯发布公告，宣布与威讯联合半导体签署了全球和解协议，将支付580万美元和相关税务及其他费用，唯捷创芯公司、子公司、代理人、雇员等将对所有诉求获得豁免。
▲唯捷创芯新三板诉讼进展公告
本次科创板IPO报告期内，唯捷创芯不存在对其经营有较大影响的诉讼或仲裁事项。目前唯捷创芯的3名核心技术人员均有在威讯联合半导体的工作经历，3人分别为唯捷创芯首席技术官FENG WANG、研发总监林升和研发总监白云芳。FENG WANG为美国明尼苏达大学（双城分校）博士学历，曾在Rosemount、Terago communication等公司任主任工程师。2002年10月，FENG WANG在威讯联合半导体担任无线收发器设计主任工程师；2008年7月他加入华为，任无线接收发器设计主管工程师；2010年10月加入唯捷创芯。林升拥有复旦大学硕士学历，曾在上海新茂半导体、上海华虹、赛洛格半导体、威讯联合半导体等公司任研发工程师；2011年2月至2011年6月，他被Sige Semiconductor聘为研发工程师；从2011年7月至今，林升在唯捷创芯任研发总监。和林生一样，白云芳同样是复旦大学硕士学历。她曾在南京电子十四所工作，后在芯唐电子任集成电路设计工程师。2007年4月至2011年11月，她任威讯半导体技术（上海）有限公司射频工程师，之后白云芳进入唯捷创芯。
▲唯捷创芯报告期各期营收和净利润情况
报告期各期，唯捷创芯的研发费用分别为5544.81万元、7278.97万元、1.53亿元以及1.09亿元，分别占同期营收的19.52%、12.52%、8.45%和6.41%。
▲唯捷创芯2021年上半年各业务占比
截至2021年6月30日，唯捷创芯的员工总数为322人，其中研发人员171人，占比超过50%。此外，唯捷创芯已取得专利26项、集成电路布图设计专有权86项。从业务上来看，唯捷创芯的产品包括PA模组、射频开关、Wi-Fi射频前端模组和接收端模组，其中PA模组是唯捷创芯的主要收入来源，Wi-Fi射频前端模组于2019年量产销售，接收端模组则于2021年上半年产生收入。报告期内，唯捷创芯的前五大客户既有华信科、泰科源、深圳环昇、联仲达等经销商客户，也有维沃移动、荣耀等手机品牌直销客户。
▲唯捷创芯报告期内前五大客户
由于采用Fabless（无晶圆厂）的经营模式，唯捷创芯的主要采购内容为晶圆、封装测试服务、SMD（表面贴装器件）、基板等。其晶圆主要由台湾稳懋、美国格芯等厂商提供，唯捷创芯主要的封测供应商为长电科技，基板和SMD的主要供应商则分别为珠海越亚与广信联。
▲唯捷创芯报告期内前五大供应商
▲2019年全球射频前端芯片市场
在2019年5G商用以后，Qorvo、思佳讯、博通等芯片巨头延续了市场主导地位。目前卓胜微、慧智微、飞骧科技、昂瑞微和唯捷创芯等中国本土企业均已推出5G射频前端芯片产品，但整体占据的市场份额较低。在唯捷创芯最重要的射频功率放大器市场上，与射频前端行业的整体市场格局相似，Qorvo、思佳讯、博通三大芯片巨头占据了90%以上的全球市场份额。根据招股书，唯捷创芯是国内最早从事射频前端芯片研发、设计的集成电路设计企业之一。2019年中国正式开启5G商用，唯捷创芯在同一年就推出了5G PA模组，并于2020年实现量产销售。2020年，根据市场研究机构CB Insights的数据，唯捷创芯4G射频功率放大器出货量位居国内第一。在市场竞争中，唯捷创芯产品已经向小米、OPPO、vivo等知名手机品牌出货，形成了稳定的客户关系。由于这些知名品牌厂商重视品牌信誉和产品质量，对供应商要求较高，其导入周期通常在一年以上，且认证内容繁多，有着一定的客户壁垒。▲唯捷创芯主要客户
但同时，相比于国际芯片巨头，唯捷创芯的人员、营收规模较小；不具备IDM模式企业的供应链把控能力，在测试环节差异较为明显，不能设计和生产模组产品中的滤波器；主要收入来自PA模组，产品线宽度和技术深度均有着较大差距。毛利率方面，唯捷创芯由于和卓胜微、博通集成等国内同行业可比公司，在细分产品定位、业务模式、企业发展阶段的不同，其整体毛利率低于可比公司平均水平。
▲唯捷创芯与可比公司的毛利率对比（上）以及可比公司的产品定位、业务模式情况（下）
▲唯捷创芯股权结构
据悉，唯捷创芯在发展过程中，曾和中国台湾手机SoC巨头联发科旗下的络达在PA领域有所竞争。2020年，联发科旗下的投资公司Gaintech以4000万美元认购唯捷创芯1909.84万普通股，将手机PA产品开发交由唯捷创芯，并委派曾担任联发科总经理的谢清江出任唯捷创芯董事长。联发科还关停了络达的射频前端芯片业务。有业内人士分析称，这些举动基本宣告了唯捷创芯在PA领域和络达的竞争胜利。除了联发科，唯捷创芯还引入了重要的上下游企业作为股东。2020年12月，Gaintech和荣秀丽出让部分股份，引入了华为哈勃投资、OPPO、维沃移动（vivo）和小米基金。2021年5月，Gaintech和荣秀丽再次转让股份给稳懋开曼。截至科创板上市，拥有唯捷创芯5%以上的股东有Gaintech、荣秀丽、贵人资本、北京语越和天津语越，分别持有唯捷创芯28.12%、14.80%、8.65%、8.47%和7.01%的股份。
▲唯捷创芯股本情况
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